2019年以來，滬膠期貨1905合約陷入窄幅震蕩，2月12日則大漲2.52%，其箱體震蕩格局會(huì)否因一根大陽線改變呢？
分析人士認(rèn)為，全球橡膠產(chǎn)量將從高產(chǎn)期轉(zhuǎn)入低產(chǎn)期，供應(yīng)最大的時(shí)期即將過去，給了期貨價(jià)格反彈契機(jī)，但供需基本面并未有大幅逆轉(zhuǎn)，整體仍將維持低位震蕩走勢(shì)。
期現(xiàn)齊漲
春節(jié)長(zhǎng)假歸來第二個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)滬膠期貨1905合約告別節(jié)前震蕩回落走勢(shì)，突破上行，期價(jià)自11300元/噸一線反彈至11500元/噸上方，單日漲幅2.52%。從中期角度而言，滬膠1905合約依然以11500元/噸為軸線，在11000-12000元/噸的箱體區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，未有大的變化。
“在供應(yīng)端減少、期現(xiàn)價(jià)差持續(xù)縮窄的背景下，橡膠期貨價(jià)格存在一定支撐。如果下游需求還能釋放亮點(diǎn)，則價(jià)格有望保持強(qiáng)勢(shì)，震蕩上行，直到期現(xiàn)價(jià)差重新拉大。”華泰期貨橡膠研究員陳莉表示。
滬膠主力1905合約反彈，帶動(dòng)12日現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)盤小漲。據(jù)華聞期貨數(shù)據(jù)，上海地區(qū)天膠市場(chǎng)上，寶島全乳膠報(bào)價(jià)10950-11050元/噸，越南3L膠報(bào)價(jià)10900-11000元/噸，部分老貨報(bào)價(jià)10800元/噸左右，泰國(guó)三號(hào)煙片報(bào)12750-12850元/噸。
華聞期貨分析師袁然指出，在春節(jié)假期影響下，不少貿(mào)易商尚未返場(chǎng)，下游工廠開工復(fù)蘇同樣緩慢，短期市場(chǎng)交投兩不旺。海外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)向減產(chǎn)停割季過渡，泰國(guó)工廠正在積極儲(chǔ)備原料，對(duì)原料收購價(jià)格構(gòu)成一定支撐，市場(chǎng)存在一定炒作契機(jī)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，考慮到國(guó)內(nèi)天然橡膠市場(chǎng)庫存居高，業(yè)者多維持謹(jǐn)慎心態(tài)，將持續(xù)壓制行情。
供需面改善有限
寶城期貨分析師陳棟表示，2019年全球天膠依然存在供應(yīng)過剩隱患。雖然泰國(guó)政府仍會(huì)出臺(tái)扶持膠價(jià)的政策，但多是補(bǔ)貼性質(zhì)，并不會(huì)從根本上影響供應(yīng)。而需求方面，春節(jié)長(zhǎng)假剛過，部分輪胎企業(yè)尚未開工，元宵節(jié)后開工率才會(huì)逐漸上升，需求端尚難發(fā)力。短期內(nèi)，膠市供需面難有改善空間。
陳莉表示，隨著天氣好轉(zhuǎn)，目前產(chǎn)區(qū)割膠正常進(jìn)行，并未有棄割現(xiàn)象。2月份供應(yīng)端轉(zhuǎn)為季節(jié)性減少階段，全球產(chǎn)量將從高產(chǎn)轉(zhuǎn)入低產(chǎn)期，供應(yīng)最大的時(shí)期即將過去。建議重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)后下游補(bǔ)庫需求及市場(chǎng)對(duì)年后開工的需求預(yù)期。
陳棟則認(rèn)為，2月底以前，國(guó)內(nèi)滬膠1905合約仍以底部整理為主，主要圍繞11500元/噸震蕩。
期權(quán)方面，陳棟建議，綜合考慮滬膠90日波動(dòng)率處于歷史偏低水平，建議投資者建立頂部跨式策略，即賣出RU-C-11500合約和賣出RU-P-11500合約，按11日數(shù)據(jù)計(jì)算，收取權(quán)利金475元/噸和413元/噸，當(dāng)期價(jià)維持在10612-12388元/噸的區(qū)間內(nèi)，便可盈利。
