2019年上半年化纖行業運行分析與下半年預測

2019年上半年，我國經濟環境嚴峻復雜，特別是外部挑戰和不穩定因素增長，化纖行業面臨的下行壓力加大。全局來看，需求端延續走弱，供求矛盾突顯；市場行情總體呈現先揚后抑的走勢，6月低位反彈；行業盈利狀態明顯下降，運行質量大體平穩，但風險已然顯現；產業鏈“一體化”程度持續加深，產業鏈利潤再分配；投資增長速度下降至負增長，新增產能同比減少。

  一、行業運行基本情況

  (一)生產

  據國家統計局統計，1~6月化纖產量2803.65萬噸，同比增長12.05%。其中，滌綸、錦綸和粘膠短纖三大類產品的產量增長速度均超過10%。但據協會抽樣調研統計分析，增長速度約在8%。

  表1 2019年1~6月化纖產量表

  (二)需求

  在紡織服裝內銷增長趨緩，出口壓力較大加大的情況下，需求端市場表現弱勢，貿易摩擦影響持續，疊加國內紡服高庫存，下單謹慎性增長。產業鏈末端的矛盾還在持續發酵，織機加彈開機率下降明顯。化纖下游主營產品產量雖然仍能維持增長態勢，但與2018年1~6月相比，棉混紡紗、化學纖維紗、棉混紡布、簾子布的增長速度有不同程度的下降。

  從化纖出口角度來看，1~6月，我國化纖出口240萬噸，同比增長7.31%，增長速度比上年同期提高0.43個百分點。但受中美貿易戰的影響，我國對美出口化纖同比減少37%，占出口總量比例下降3.4個百分點。

  表2 2019年1~6月我國化纖產品出口情況

  (三)市場

  以滌綸為例，市場在通過去年四季度的大幅走跌之后，有反彈的意愿，同時國際原油價格反彈產生成本端的支撐，1~4月，市場小幅上調，但無奈需求不佳，5月中美貿易戰壓力加大導致化纖市場各種產品價格快速下跌，恒力煉化項目投產加大了滌綸下降的深度。6月價格降至低位，下游逢低買入推動市場成功觸底，隨著G20會議后貿易戰重新緩和，產生一波短期的反彈行情。但需求并未實質性的好轉，7月，價格又回歸基本面進入下降通道。

  圖1 2018年1月-2019年7月滌綸及其原料價格走勢圖

  (四)質效

  國家統計局報告顯示：1~6月，化纖行業主營業務收入4287億元，同比增長7.1%；實現利潤總額133億元，同比減少23%；行業虧損面達26.52%，同比加深了4.6個百分點，虧損企業虧損額快速增長71.5%；營業收入利潤率為3.11%，同比下降1.22個百分點。

  分行業看，滌綸行業利潤總額為58.4億元，同比減少37.7%；錦綸行業為16.5億元，同比減少18.5%；粘膠短纖行業幾乎處于全面虧損狀態，表中的纖維素纖維制造業包含醋酸纖維行業，該行業利潤率高達40%以上。

  表3 2019年1~6月化纖行業經濟價值情況

  隨著產業鏈一體化程度的持續加深，PX-PTA-聚酯三個環節共同享受一份總體利潤的增長，但利潤空間進行了再分配。上半年，PTA環節獲利頗豐。

  二、下半年行業運行預期

  世界經濟增長放慢預期明顯，市場需求總體趨于疲軟，貿易環境風險依然存在，紡織行業出口壓力比較突出。

  從成本端看，大煉化項目投產在即，PX國內產能釋放，國產化率提高，國內一體化煉廠的低成本將持續壓低PX的加工差，從成本端抑制PTA和聚酯的價格。PTA利潤可能仍然保持在相對優秀的情況，因而PTA開工率大機率依舊保持在高位，PTA總體保持平衡偏松，對聚酯市場也將產生一定抑制。

  從需求端看，關注旺季預期能否兌現，但復雜貿易形勢下，需求端生產環節心態上將更加謹慎，旺季預期相對較弱，可連續性弱，因而全局來看需求恐難有明顯好轉。

  從行業供給能力看，粗略統計，下半年聚酯計劃投產350萬噸(含瓶片60萬噸)。新增產能量雖然不如去年，但在需求不佳的情況下對市場將產生很大壓力。

  綜合來看，下半年化纖行業下行壓力依舊很大，風險和挑戰依舊。隨著國家推進高質量發展的積極措施逐步落地，對化纖行業的發展和運行也將起到有力支撐，行業自身的抗風險能力和發展韌性將繼續提高。行業要做的就是“辦好自己的事”，著力化解風險，加大行業自律，避免不良競爭，合理控制新增產能投放。