甲醇：2019年上半年華東港口貨源流通分析

  縱觀2019年上半年，華東港口的總體表現(xiàn)要弱于內(nèi)地，如下圖所示，除年初西北至華東港口存在套利空間外，其余時(shí)間基本處于關(guān)閉狀況，導(dǎo)致此種現(xiàn)象產(chǎn)生的根本原因是港口的高庫存對應(yīng)低需求。

  我國甲醇主要市場區(qū)域套利走勢圖

  上半年，三四月份海外裝置集中檢修影響，月度進(jìn)口量不足70萬噸。而隨著海外裝置恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，進(jìn)口量又顯著增加，粗略估計(jì)6月份國內(nèi)甲醇進(jìn)口數(shù)量也80萬噸以上，明顯大于往年同期水平（如下圖）。

  我國甲醇進(jìn)口量月度對比圖

  而需求面來看，3月底的鹽城響水爆炸事件以后，中小型下游開工明顯縮量。特別是到了5、6月份，當(dāng)?shù)?a href=http://www.001658.com/hbsb/ target=_blank>環(huán)保檢查疊加高溫需求淡季，傳統(tǒng)下游甲醛和二甲醚以及醋酸等偏弱，整體開工負(fù)荷降低，對原料的消耗有限。南京誠志2#60萬噸的MTO裝置在6月底正式投產(chǎn)，對市場的利好因素有限，并未能改善港口的高庫存狀態(tài)。

  據(jù)中宇資訊數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，江蘇港口庫存在45-65萬噸之間調(diào)整，絕大部分時(shí)間處于50萬噸以上水平。而對比去年同期，當(dāng)?shù)貛齑鎯H在25-35萬噸區(qū)間。

  我國甲醇主要港口庫存狀況走勢圖

  港口的高庫存已成為常態(tài)，新興下游的投產(chǎn)時(shí)間較短，暫未對需求產(chǎn)生有力支撐，而傳統(tǒng)下游需求支撐疲軟，供應(yīng)明顯高于需求的背景下，年內(nèi)華東港口價(jià)格偏低。因而主產(chǎn)區(qū)至港口的套利空間除了1月份以外，在5月初以及6月底也開啟，但因幅度較小，且時(shí)間短，因此并未有大量國產(chǎn)貨源發(fā)往港口，上半年華東港口供應(yīng)主要依靠進(jìn)口。

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