商品率偏低造成可供加工的紅棗量下降，加上市場(chǎng)交投活躍及其存在資金囤貨的情況，后期紅棗通貨供應(yīng)或緊缺，生產(chǎn)成本有希望上升。
2020年的首個(gè)交易日，紅棗期貨2005合約開(kāi)盤(pán)后呈現(xiàn)下行走勢(shì)，但10900元/噸一線的支撐強(qiáng)勁。筆者分析認(rèn)為，后期紅棗通貨供應(yīng)或緊缺，生產(chǎn)成本有希望上升，所以對(duì)于紅棗價(jià)格不能過(guò)分悲觀。
倉(cāng)單數(shù)量偏低
2019年11月中旬以來(lái)，隨著新棗上市，影響紅棗期貨價(jià)格的重要因素由之前對(duì)產(chǎn)量、質(zhì)量的預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)閭}(cāng)單成本的高低。11月zui后兩個(gè)交易日，因?yàn)閭}(cāng)單量不夠，紅棗期貨近月合約大幅上漲，推動(dòng)遠(yuǎn)月合約上升，但1月3日收盤(pán)，紅棗期貨的注冊(cè)倉(cāng)單量為162張，而紅棗期貨近月1月合約的持倉(cāng)量?jī)H為65手，所以遠(yuǎn)月12月合約因倉(cāng)單量有限，近月合約推動(dòng)遠(yuǎn)月合約價(jià)格上升的行情最近難以再現(xiàn)。
筆者分析認(rèn)為，造成紅棗期貨倉(cāng)單數(shù)量偏低的原因的方法很多：首先，紅棗期貨上市時(shí)間較短，產(chǎn)業(yè)主體對(duì)于紅棗期貨及其紅棗期貨標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)識(shí)有限，很多企業(yè)仍然處于觀望狀態(tài)，并沒(méi)有積極參與紅棗期貨；再者，2019/2020年度紅棗主產(chǎn)區(qū)阿克蘇、阿拉爾雨水較多，商品率極低，導(dǎo)致紅棗加工中的不合格果率大幅高于以往，極大增加了企業(yè)挑選的難度，現(xiàn)階段新疆紅棗加工企業(yè)普遍反映該項(xiàng)指標(biāo)不易達(dá)到，導(dǎo)致很多企業(yè)進(jìn)行倉(cāng)單預(yù)報(bào)，但難以產(chǎn)生倉(cāng)單；再次，紅棗生產(chǎn)商規(guī)模普遍不大，大型企業(yè)并不具有規(guī)模效應(yīng)，所以生產(chǎn)成本與一些小的企業(yè)不具優(yōu)勢(shì)，在這種現(xiàn)象下，大型有能力加工的企業(yè)因?yàn)閮r(jià)格不具招攬力，沒(méi)有期貨交貨的動(dòng)機(jī)，更多是為了了解交割流程而少量參與，中小型企業(yè)雖然價(jià)格有一定的招攬力，但不能滿(mǎn)足交割標(biāo)準(zhǔn)；zui后，國(guó)內(nèi)紅棗加工主要聚集在河北滄州，但遠(yuǎn)月12月合約生成倉(cāng)單對(duì)于內(nèi)地來(lái)說(shuō)時(shí)間偏緊，這是造成倉(cāng)單量偏低的原因。
綜合以上分析，紅棗倉(cāng)單不夠，一方面與加工習(xí)慣和紅棗品質(zhì)偏低有關(guān)；另一方面是因?yàn)楝F(xiàn)階段紅棗價(jià)格偏低運(yùn)行，對(duì)于企業(yè)不具招攬力。在這種環(huán)境下，多頭對(duì)于拉漲價(jià)格依然存在顧慮，因?yàn)橐坏﹥r(jià)格大幅拉漲，可能會(huì)招攬有能力產(chǎn)生倉(cāng)單但成本略高的企業(yè)介入，這亦是現(xiàn)階段紅棗倉(cāng)單不高但期貨價(jià)格相對(duì)疲軟的重要因素。
通貨供應(yīng)不夠
從以往紅棗現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行走勢(shì)來(lái)看，每年11月紅棗集中上市后，價(jià)格處于低谷，直到春節(jié)前后因?yàn)槭袌?chǎng)囤貨而觸底上漲，但今年春節(jié)前紅棗現(xiàn)貨價(jià)格并沒(méi)有出現(xiàn)上升，而是處于平穩(wěn)狀態(tài)，這說(shuō)明現(xiàn)階段整體市場(chǎng)需求疲軟。不過(guò)，2019/2020年度雖然紅棗產(chǎn)量上升，但因?yàn)槠焚|(zhì)低下，市場(chǎng)上可以加工成合格商品棗的數(shù)量下降。不單這樣，雖然現(xiàn)階段紅棗價(jià)格偏低運(yùn)行，但市場(chǎng)交投活躍，主產(chǎn)區(qū)的通貨存量有限。
筆者2019年12月底在南疆地區(qū)走訪的時(shí)候了解到，當(dāng)?shù)氐脑瓧椾N(xiāo)售已基本完成，其余的原棗品質(zhì)極差，能進(jìn)入期貨的比重極低，甚至很多企業(yè)只能加工棗條、棗片，企業(yè)想繼續(xù)收購(gòu)通貨進(jìn)行加工的難度加大。不單這樣，據(jù)產(chǎn)業(yè)人士透露，因?yàn)榧t棗期貨上市，現(xiàn)貨市場(chǎng)存在資金炒作原料的情況，很多內(nèi)地老板在當(dāng)?shù)囟诜e原料，這導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐呢浽闯掷m(xù)減少，市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不夠的問(wèn)題。在這種現(xiàn)象下，后期市場(chǎng)可能出現(xiàn)通貨供應(yīng)不夠、加工企業(yè)爭(zhēng)奪原料支撐通貨價(jià)格上升的局面，而這會(huì)抬升紅棗的生產(chǎn)成本。所以，產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為，今年紅棗現(xiàn)貨將走出一波春節(jié)后上漲的反季節(jié)性走勢(shì)，所以對(duì)于紅棗不能過(guò)分悲觀。
全局來(lái)看，雖然倉(cāng)單不夠問(wèn)題取得了緩解，但紅棗通貨后期將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性不夠的問(wèn)題。所以，在原料上升的情況下，紅棗價(jià)格有希望開(kāi)始上漲，對(duì)于后期市場(chǎng)不能過(guò)分悲觀。
（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）
