節后歸來，內地與港口甲醇價格走勢分歧加強。其中，港口區域現貨基本維持節前價格，主流成交在2290—2300元/噸；內地則繼續走高，陜西關中區域主流價格漲50元/噸至2200元/噸，山東區域主流成交魯南漲80元/噸至2350元/噸，魯北漲30元/噸至2370-2390元/噸。
節后補貨推動內地價格回升
因國慶假期較長，節后內地下游開始集中補貨，加上部分下游重啟，需求較節前明顯放量。其中，河北文安區域甲醛企業已相繼復產，總體需求較節前增加約40%。山東臨沂區域傳統下游也相繼開啟，總體需求較節前增加約60%。國內甲醛的總體開工有希望自二成恢復至40%以上，10月對甲醇的需求或較9月增加15萬—20萬噸。
在內地傳統下游廠家生產恢復的推動下，西北及華北甲醇生產廠家出庫順暢，價格持續上漲。一方面，假期前下游囤貨推動廠家庫存走低；另一方面，假期后物流恢復，下游集中補充庫存繼續推動價格回升。
從新興下游來看，目前內地外采型甲醇制烯烴企業基本處于平穩狀態，需求并沒有出現較大變化。內蒙古某甲醇制烯烴企業烯烴裝置恢復，外銷甲醇降低，總體供應依舊偏緊。山西區域的部分甲醇企業仍處于停產狀態，供應恢復有限。全局來看，內地供需結構比較健康，呈現供需兩旺的格局。
港口區域維持高庫存
與內地需求快速恢復不同，港口區域傳統終端需求恢復有限。年初因爆炸事故停產的企業已經不存在復產可能，江蘇區域新近開展的化工園區關停整合工作正在相繼展開，中小型下游廠家基本復工無望，僅余較大型下游及MTO企業外采支撐。
港口區域依舊保持著相當高的甲醇庫存，據國慶節前統計，華東、華南港口庫區總庫存仍在120萬噸附近。下游原料庫存一直偏高，節前囤貨及節后補貨并沒有導致貿易庫存大幅回落。烯烴外采有限，傳統終端需求恢復難度高，短時間內港口區域無法快速消化庫存。
據統計，目前港口區域可流通貨源在40萬噸左右，堆疊120萬噸左右的庫存，造成了目前山東甲醇現貨價格大于華東的格局。
短期，內地價格強、港口價格弱的格局依然持續。目前，因內地需求恢復、價格上漲，內地與港口區域的套利窗口基本關上，港口區域的供應壓力大幅度降低。國慶假期間，外盤抵港數量降低，本月進口也將相對降低，均有助于港口區域甲醇庫存的消耗。
不過，進入10月中旬后，國內甲醇裝置停車檢修將逐步降低，而前期檢修的裝置會相繼重啟，部分新建裝置在本月有試車計劃，總體上將加強出貨難度。目前下游庫存高位，特別港口區域庫存持續高企，在一段時期內仍將抑制甲醇價格。10月國際甲醇供應依舊偏多，伊朗新建165萬噸/年裝置或在本月試車，山東區域罕見廢出現了進口甲醇，不利于沿海甲醇庫存的消耗。
綜上所述，因內地終端需求釋放，甲醇內地價格走高。隨著時間的推移，港口區域高庫存能否順利去庫仍是未知數。長線來看，四季度需求沒有亮點，而供應上有3套330萬噸/年的裝置計劃試車投入生產，甲醇供大于需局面仍難有緩解。期貨主力合約2001在2400元/噸一線，升水港口但貼水內地，處于漲跌兩難的尷尬位置。操作上建議觀望。
(作者單位：招金期貨)
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